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九游会app老哥俱乐部 涪陵榨菜(002507)2022年半年报点评:资本红利初披露 降费增效展明天

时间:2022-08-08 11:34 点击:69 次

事件:公司发布2022年半年报,公司上半年结束营收14.22亿元,同比增长5.58%;归母净利润5.16亿元,同比增长37.24%;扣非归母净利润4.79亿元,同比增长28.38%,EPS为0.58元。单二季度结束营收7.33亿元,同比增长14.98%;归母净利润3.02亿元,同比增长74.68%;扣非归母净利润2.84亿元,同比增长65.16%。

点评:受益疫情需求大幅提高,提价落地提振收入。2022H1结束营收14.22亿元,同比增长5.58%。分家具看,上半年榨菜/萝卜/泡菜/其他差别结束营收12.36/1.05/0.56/0.23亿元,同比增长2.99%/26.81%/37.02%/3.55%,销量同变-9.97%/25.93%/10.91%/6.25%,榨菜家具受提价影响销量下滑,萝卜泡菜家具结束高增。分地区看,华南/华东/华中/华北/华夏/西北/西南/东北/出口/其他业务差别结束营收3.41/2.97/1.68/1.60/1.38/1.19/1.01/0.73/0.18/0.02亿元,同比变化-3.58%/37.27%/-0.77%/0.11%/8.38%/-1.28%/-12.06%/7.64%/52.03%/112.21%,华东受疫情保供快速增长。分渠道看,直销/经销上半年差别结束营收0.49/13.70亿元,同比增长40.83%/4.55%。经销商数目较岁首减少260家,主要系部分市集/渠道整合导致经销商数目减少以及受大环境影响部分弱小市集经销商因本人原因收受废弃相助。

资本红利初始披露,降费增效提振净利空间。2022Q2结束归母净利3.02亿元,同比增长74.68%;净利率41.20%,同比增长14.08pct;毛利率57.67%,同比缩短1.18pct。资本端,本年采购的青菜头价钱同比约下跌40%,2022Q2中5-6月公司初始使用廉价青菜头原料,疏浚运载用度解救至买卖资本,收复口径后意想毛利率同比提高2.4pct。用度端,2022Q2时分用度率为10.36%,同比下跌14.71pct。其中销售用度率10.79%,同比降15.52pct,除司帐准则变化主要系公司缩减广宣用度,梯媒、央视等告白暂缓投放;贬责/研发/财务用度率为3.02%/0.12%/-3.53%,同比变-0.12/0/0.93pct,降费增效赓续鼓动。

盈利预测:瞻望2022Q3,提价红利&资本红利有望更充分开释。咱们解救见识价,意想2022-2024年EPS为1.12、1.35、1.58元,对应PE差别为29X、24X、21X。保管“买入”评级。

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